Mi az a volatilitás, és hogyan ne veszítsünk emiatt pénzt

2024 Szerző: Malcolm Clapton | [email protected]. Utoljára módosítva: 2023-12-17 03:59

Ha a befektető ezt figyelembe veszi, akkor többet keres és kevesebbet kockáztat.

Mi a volatilitás

A volatilitás egy eszköz (részvény, kötvény, opció, nemesfém, kripto vagy normál valuta) árfolyamának eltérése az átlagos értéktől egy adott időszak alatt.

A volatilitás történelmi és várható is. Az elsőt egy eszköz árának múltbeli változásának leírásakor mondjuk. A másodikról - a jövőre vonatkozó előrejelzések készítésekor.

Emellett a volatilitás alacsony (amikor az árfolyam kevesebb, mint 1-3%-kal változik kereskedési naponként) és magas (az ingadozás eléri a napi 10-15%-ot). Például a Lukoil olajtársaság részvényei 2020. március 6-án és 10-én 20%-kal zuhantak:

A következő hónapban a cég további 17%-ot esett. Ennek megvoltak az okai: először megbukott az olajkitermelés korlátozásáról szóló OPEC+ megállapodás, az Egészségügyi Világszervezet pedig világjárványt hirdetett, ami miatt az üzemanyagárak összeomlottak. Ennek eredményeként az üzlet megtörtént, az olaj picit felment, majd a cég részvényei 38%-kal emelkedtek a minimumhoz képest.

Nincs semmi baj a magas vagy alacsony volatilitással – ez csak egy mutató.

Képzeld el a tengert, amelyen egy drakkar hajózik kemény befektetőkkel a fedélzetén. Csendes vízben csak apró hullámok vannak – biztonságos, de a hajó áll. Alacsony volatilitás mellett ugyanez a helyzet: az eszközárak meglehetősen stabilak, nem fogsz sokat keresni, de veszíteni sem kell.

Ha vihar kezdődik, a tenger megmozdul. Emiatt a drakkar gyorsabban tud rohanni, vagy le tud menni. Minden a kapitány készségétől és a szerencsétől függ. Így van ez a nagy volatilitásnál is: meredeken változnak az eszközárak, van esély a pénzszerzésre, de nő a veszteségek kockázata is.

Miért kell figyelembe venni a volatilitást?

Mert ennek köszönhetően nem pénzt veszítesz, hanem profitot termelsz.

Igen, a volatilitáson nem lehet változtatni, de lehet vele pénzt keresni. És mind a kereskedők, mind a hétköznapi befektetők számára.

Az első előny a nagy volatilitásból. Bármilyen ármozgásra rájátszanak. A lényeg az, hogy legyen esélyed alacsonyabb áron vásárolni és magasabb áron eladni. Ezért a lehetőségért a kereskedők azzal a kockázattal fizetnek, hogy tévednek a piac irányával.

Például a Lukoil olajtársaság részvényei 2020 márciusának elején összeomlottak. A kereskedők számításba vehetik a már terjedő koronavírust és az OPEC + kartell zavaró viszonyát. Ha sejtették volna a bukás pillanatát, két hét alatt 35%-ot, vagyis 2130 rubelt kereshettek volna részvényenként:

A következő két hétben a kereskedők részvényenként 37%-ot, azaz 1430 rubelt is kereshetnek. De ez egy ideális forgatókönyv: az árváltozások kiszámíthatatlanok, a legalacsonyabb és legmagasabb árak pontjait nehéz kitalálni. Emiatt a kereskedő kedvezőtlen áron vásárolhat egy eszközt, pánikba eshet és még nem megfelelő áron adhat el.

Egy átlagos befektető számára, aki nyugdíjra vagy gyereklakásra takarékoskodik, a volatilitás nem fontos: ez hosszú távon csak zaj. Ezt fontos megjegyezni. Ha valaki ijedtében rohan részvényeket eladni, vagy meggondolatlanul a tőzsdén kezd játszani, akkor nagy valószínűséggel pénzt veszít. …

Mitől függ a volatilitás?

Elsősorban a mögötte álló eszközosztályból. Maradjunk a legnépszerűbbeknél - az értékpapíroknál és a valutáknál: a volatilitásukat befolyásoló tényezők eltérőek.

Ha értékpapírokról van szó

Az ilyen tényezők befolyásolják a részvények és kötvények volatilitását.

1. A cég mérete

Minél régebbi és nagyobb, annál kiszámíthatóbb: annyi pénzt fog keresni, ilyen-olyan osztalékot fizet, és annyi százalékkal nő. A befektetők megértik, hogyan fog viselkedni a cég, ezért nem rohannak tömegesen részvényeket vásárolni vagy eladni, a volatilitás pedig alacsony. És fordítva: egy kis cég gyorsan növekedhet és meredeken növelheti nyereségét, vagy csődbe is mehet.

Például a McDonald's gyorséttermi lánc részvényei alacsony volatilitásnak számítanak: a konzervatív szektor nagyvállalatáról van szó, amely várhatóan folyamatosan fejlődik. 2021. január-májusban a volatilitásuk nem emelkedett napi 3% fölé, átlagosan 1,5-2% volt:

2. Gazdasági szektor

Az FMCG-cégek, az ingatlan- és közüzemi szolgáltatások ritkán ingadozóak: gyengén nőnek, de nem is esnek meredeken. Az energia, az egészségügy, a pénzügy vagy a technológia viszont gyorsan fejlődik, de az árak ingadozása miatt szenvednek.

3. Állami jellemzők

Az adópolitika, a kormányok adósságterhe, a reformok és a gazdasági fejlődés jelenlegi dinamikája egyaránt befolyásolja a vállalat növekedési és pénzkereseti képességét, és ennek megfelelően a befektetők jövedelmét. Például az alacsonyabb adók növelik a cég nyereségét, a részvényei elkezdenek vásárolni – és nő a volatilitás.

4. Az eszköz típusa

A különböző eszközök jellemzői befolyásolják volatilitásukat. A részvényeket, kriptovalutákat vagy nyersanyagokat számos tényező befolyásolja, így ezek ára nagyon eltérő lehet. A kötvények vagy ingatlanok viszont nyugodtabb és kiszámíthatóbb eszköz.

Míg tehát 2020 tavaszán a piac napi 10% körüli ütemben rohant, az orosz államkötvények volatilitása nem haladta meg az 1,5-2%-ot:

Még a 2018 nyári nagy áresés sem haladja meg a 4%-ot. A lényeg az, hogy a kötvényeknek – a részvényekkel ellentétben – egyértelmű feltételei vannak. A befektetők megértik, mit várhatnak el egy eszköztől. Például a kötvényünknek van lejárati dátuma, előre ismertek, hogy a befektető mely hónapokban kapja meg a fix kamatozású kifizetést. A részvényeknél legjobb esetben is ismert az osztalékfizetés időpontja, de senki sem tudja, mi lesz az árfolyamukkal a továbbiakban.

5. Piaci elvárások és érzelmek

A befektetők eredményeket várnak a cégektől, államoktól: pénzügyi kimutatásokat, gazdasági statisztikákat és kamatdöntéseket. Ha a valóság eltér az előrejelzésektől, a piacok aggódnak, a volatilitás nő.

A Twitter részvényei erősen ingadozóak: egy viszonylag kicsi technológiai cégről van szó, amely néha elmarad a várakozásoktól. Például 2021. április 30-án és május 1-jén részvényeinek volatilitása meghaladta a napi 12%-ot. A társaság közzétette negyedéves jelentését, amely csalódást okozott a befektetőknek:

6. Külső körülmények

Váratlan és kiszámíthatatlan események ezek, amelyek megváltoztatják a piaci környezetet: szankciók bejelentése, terrortámadások, járványok, politikusok nyilatkozatai és gazdasági válságok. Emiatt egyes cégek elvesztik pénzkereseti esélyeiket, mások megszerzik őket, és nő a volatilitás.

Ha a valutáról van szó

A valuta volatilitása – árfolyamának ingadozása. Olyan tényezők befolyásolják.

1. Az ország gazdaságának szerkezete

Egyes országok a bolygó különböző helyein és különböző iparágakban keresnek pénzt. Például a kínai vállalkozások a világ minden táján értékesítik termékeiket, és nem csoportosulnak egyetlen gazdasági ágazatba sem. A helyi válságok nem érintik nagymértékben az ország egészét. De azok az országok, amelyek egy iparágtól vagy kereskedelmi partnertől függenek, nagyobb kockázatnak vannak kitéve.

Például egy adott ágazat fontos az orosz gazdaság számára - az olaj és a gáz. A 2021-es költségvetési, adó- és vámpolitika fő irányainak, valamint a 2022-2023-as tervezési időszakra vonatkozó költségvetési pénzek csaknem fele innen származik. De ha az olaj ára szárnyal, akkor a rubel követi, példát ad Mit mondanak a trendek. Makroökonómia és piacok. 2021. április Központi Bank.

2. Likviditás

Ez a kereslet és kínálat aránya, vagyis az a képesség, hogy egy adott eszközre gyorsan vevőt vagy eladót találjunk. Minél nagyobb a likviditás, annál kisebb a volatilitás. A fejlett piaci valuták, mint a dollár, az euró vagy a jen likvidek: a nemzetközi kereskedelemben használják őket, és bennük tárolják a megtakarításokat. A rúpia, a jüan és a rubel feltörekvő piaci valutának számítanak, alacsonyabb a kereslet és a kínálat is.

3. Monetáris szabályozási megoldások

Az ország jegybankjának döntése az irányadó ráta emeléséről vagy csökkentéséről azonnal kihat a valuta volatilitására: értéke emelkedik vagy csökken.

4. Külső körülmények

Nemcsak az értékpapírokat, hanem a devizákat is érintik.

Például politikai problémák miatt drágulhat a rubel. 2014 óta a rubel több megközelítésben 100%-ot veszített a dollárral szemben. Ezalatt több szankciócsomagot is bevezettek Oroszországgal szemben, az amerikai választásokba való beavatkozással vádolták, és többször olcsóbb lett az olaj:

Összehasonlításképpen a norvég korona 33%-kal drágult a dollárhoz képest ugyanebben az időszakban. Norvégia gazdasága is az olajtól függ, ugyanakkor mind az ország, mind a politikai rezsim stabilabb:

Hogyan lehet megtudni a volatilitást esélyek és indexek alapján

A volatilitást a piac megfigyelésével számíthatja ki. A befektetők azonban leegyszerűsítették a feladatukat, és rájöttek, hogyan lehet gyorsan felmérni a múltbeli volatilitást, és megjósolni a jövőben.

Ha már a múltról beszélünk

A közgazdászok számos mutatót hoztak létre a történelmi volatilitásról, ezek közül három gyökeret vert a befektetők körében:

• ATR, Average True Range, átlagos valódi tartomány;
• Bollinger vonalak;
• béta együtthatók (β).

Az első kettő a kereskedők által használt szakmai mutató. Speciális programokban, kereskedési terminálokban testreszabják maguknak a mutatók képleteit.

Az ATR mutató az áringadozás mértékét mutatja. A matematikai képlet kiszámítja egy eszköz mozgóátlagát az idő függvényében, és ez tükrözi annak volatilitását. Jelző - a kép alján:

A Bollinger sávok egy kissé hasonló mutató, csak kettő. Segítenek a kereskedőknek megérteni az áringadozások irányát és tartományát:

Azok az átlagos befektetők, akiknek nem kell folyamatosan figyelniük a volatilitást, a béta együtthatót használják. A Bétát a pénzintézetek által készített analitikai áttekintésekben teszik közzé. Szűrőoldalakon is megtalálható – olyan webszolgáltatásokon, amelyek különféle szűrők szerint rendezik a promóciókat. A külföldi részvények legnépszerűbb ingyenes átvizsgálója a Marketchameleon, az orosz cégek adatai a Investing oldalon érhetők el.

Például az elektromos járművek gyártója, a Tesla 2-es bétaverzióval rendelkezik:

Ha a béta nagyobb, mint 1, akkor a részvény volatilisabb, mint a tőzsdeindex: az árfolyam erősebben fog mozogni. Ha holnap a piac 10%-kal nő, akkor a Tesla - kétszer annyi, 20%-kal. Az ősszel ez is ki fog jönni.

Az ellenkező példa a Polyus aranybányászati vállalat, amelynek béta értéke -0,03:

Ha az arány nulla alatt van, akkor a piac és a cég részvényei más-más irányba mozognak, és a részvények nyugodtabban viselkednek. Ha a piac 10%-ot esik, a részvény vagy a helyén marad, vagy enyhén nő. Az ilyen eszközöket defenzív eszközöknek nevezzük.

Fontos megjegyezni, hogy a béta történelmi volatilitást mutat: mi történt a múltban. Ez vezérelhető, de nincs garancia arra, hogy a jövőben is így lesz.

Ha a jövőről van szó

Speciális részvényindexek segítségével megbecsülheti a jövőbeli volatilitást. Ezek olyan mutatók, amelyek nyomon követik egy bizonyos értékpapírcsoport árfolyamát, amely több száz pozícióból állhat. Például az S&P 500 tőzsdeindex az 500 legnagyobb amerikai vállalat állapotát mutatja.

A volatilitási index azt tükrözi, hogy mit várnak a befektetők a következő hónapban. A világon a leghíresebb a VIX, amelyet a Chicago Board Options Exchange számít ki. Az elemzők a havi és heti opciók árait veszik, majd egy összetett matematikai képlet segítségével indexet alkotnak.

Az eredmény több tízezer kereskedő előrejelzése. Ha az index értéke alacsony, akkor a kereskedők nem számítanak éles áringadozásokra. De ha magas, akkor az árak valószínűleg esnek. Amit 2020 tavaszán csináltak:

Oroszországnak van saját volatilitási indexe, az RVI, amelyet a moszkvai tőzsde számít ki. Az orosz piac elvárásait mutatja, amelyek gyakran egybeesnek a globálisakkal.

Hogyan számítsa ki saját maga a volatilitást

Nincs értelme, ha egy szakszerűtlen befektető maga számítja ki a várható volatilitást: tapasztalatra és a származékos piac megértésére van szüksége. Az indexben egyszerűbb megvizsgálni.

De a történelmi volatilitást függetlenül is ki lehet számítani, ha nagyon akarjuk. Minden táblázatkezelő programnak van szórásfüggvénye. Tegyük fel, hogy letöltöttük a Tesla-részvények napi kereskedésének 2021. márciusi eredményeit, átvittük a fájlt a Google Sheets-be, és egy kicsit megtisztítottuk: különböző oszlopokban szétosztottuk a dátumot és a részvényárfolyamot, amikor a tőzsde befejezte a munkát. Most kiszámolhatjuk a vállalat történelmi volatilitását.

Először is kiszámítjuk a napi jövedelmezőséget egy egyszerű képlet segítségével: B2 / B1-1. A végére nyújtjuk, és az értéket százalékos formátumra konvertáljuk:

A Tesla jövedelmezőségének ismeretében kiszámíthatjuk a napi volatilitást. A matematikusok azt mondanák, hogy ki kell számítani a szórást. Egyszerűen az STDEV képletet vagy STDEV-t fogjuk használni - a hozamot egy intervallumon belül átszámítjuk, és ismét átváltjuk százalékra:

Kiderült, hogy az autógyártónak nagy a volatilitása. Emlékeztetjük Önöket, hogy az 1–3%-os eltérés alacsonynak számít.

Ha szeretné, kiszámolhatjuk a havi volatilitást, ehhez megszorozzuk a napi volatilitást a kereskedési napok számának gyökével:

Létezik egy harmadik, pontosabb módszer a történelmi volatilitás mérésére. A matematikai mániákusok számára alkalmasabb, a képlet a következő:

Hogyan kezeljük a portfólió volatilitását

A befektetők a volatilitást mutató kockázatokat diverzifikációval és fedezéssel kezelik.

Diverzifikáció

A „sok tojás, sok kosár” elvén működik: a befektető különböző, egymástól nem nagy mértékben függő eszközökhöz oszt pénzt. Az alapkészlet - kötvények és részvények, amelyek részvényeinek elosztásától függ a bevétel.

A kötvények 75%-ának és a részvények 25%-ának megvásárlása biztonságosabb és jövedelmezőbb, mint a "biztonságos" kötvények begyűjtése. Ha egy befektető még többet szeretne keresni, növelnie kell a Vanguard's Principles for Investing Success részesedését a részvényekből vagy egyéb eszközökből: van, aki aranyat ad a portfóliójába, mások az ETF-eket választják, mások pedig ingatlanokba vagy ritka tornacipőkbe fektetnek be.

Mindez személyes kockázattűrés kérdése, és ezt többféleképpen oldják meg.

Például a Yale Egyetemnek van egy alapítványa, amelyet a kockázatmegosztás példájának tekintenek. Egy magánbefektetőnek nem könnyű megismételni: a kockázati befektetésekhez vagy a cégfinanszírozáshoz több tíz- és százezer dollárra van szükség. De lehet valami hasonlót létrehozni. 2020-ban a Yale portfóliója így nézett ki:

Eszközosztály	Részesedés a portfólióban
Abszolút hozamú alapok (beleértve az ETF-eket)	23, 5%
Kockázati befektetések	23, 5%
Más cégek vásárlásainak finanszírozása	17, 5%
Külföldi részvények	11, 75%
Ingatlan	9, 5%
Kötvények és valuták	7, 5%
Természeti erőforrások: nemesfémek, föld, fa stb.	4, 5%
amerikai részvények	2, 25%

A probléma az, hogy a diverzifikáció addig működik, amíg minden rendben van. A csökkenő piacokon szinte minden eszköz oda megy: 2020 tavaszán a részvények, az arany és az ingatlanok ára zuhant. Azok nyertek, akik fedeztek.

Fedezeti

A fedezés egy módja a pénzügyi kockázatok elleni védekezésnek. Ez egy olyan befektetési forma, amely a piac ellentéteként viselkedik: ha egy adott cég részvénye emelkedik, akkor a fedezeti pozíció veszít értékéből, és fordítva.

A hivatásos befektetők határidős vagy opciós szerződésekkel biztosítják magukat. Olyan ez, mint egy függőben lévő adásvételi szerződés. Például az egyik befektető beleegyezik abba, hogy egy hónapon belül eladja részvényeit azon az áron, amelyet most megbeszéltek. A másik pedig vállalja, hogy megveszi. Egyszerűnek tűnik, de valójában nagyon összetett és drága eszközök.

A magánbefektető bebiztosíthatja magát, ha short pozíciót nyit, shortot: eszközöket kölcsönvesz, elad, majd olcsóbban visszavásárolja. Veszélyes rövidre zárni speciális ismeretek nélkül, mert ez egy fogadás az egész piac ellen, ami nem biztos, hogy esik.

Az inverz ETF sokkal biztonságosabb a befektető számára. Ezek ugyanazok a tőzsdén kereskedett alapok, csak éppen ellenkező irányba mozognak és a csökkenő piacon nőnek. Nehéz megvásárolni őket Oroszországban, de hamarosan az Orosz Föderációban a külföldi értékpapírok nyilvános forgalomba hozataláról szóló tájékoztató levélben talán ez megváltozik. A Központi Bank azt javasolja, hogy egyszerűsítsék a külföldi alapok orosz piacra lépését. Ha a törvényjavaslatot jóváhagyják, a globális vagyonkezelő társaságok elérhetőbbé válhatnak a befektetők számára.

Dolgok, amikre emlékezni kell

1. A volatilitás az eszközárak volatilitása. Magas volatilitás mellett az ár naponta több tíz százalékkal változik. Alacsony szinten néhány százalékon belül ingadozik. Minél nagyobb a volatilitás, annál nagyobb a kockázat.
2. A magas volatilitás időszakai veszélyesek a laikus befektetők számára. Nem bízik az erőben és a tudásban – várja meg, míg a piacok megnyugszanak.
3. Egy adott eszköz volatilitása az országtól, az iparágtól, a pénzügyi kimutatásoktól, a politikától és több száz egyéb tényezőtől függ.
4. A befektetők kiszámolhatják maguknak a volatilitást, de könnyebb tanulmányozni a béta-mutatókat és a VIX és RVI volatilitási indexeket közzétevő tőzsdei átvizsgáló oldalakat.
5. A volatilitás megfékezésének legegyszerűbb módja, ha a „sok tojás, sok kosár” elve alapján fektetünk be: olyan eszközökbe fektessünk be, amelyek nem függnek nagyon egymástól.